近期，沉寂多年的消費(fèi)賽道行情觸底反彈！

其中，以寵物經(jīng)濟(jì)為代表的新興消費(fèi)股在二級(jí)市場(chǎng)更加耀眼，基于基本面與股價(jià)的共振，多只寵物經(jīng)濟(jì)相關(guān)個(gè)股在上行途中被公募基金持續(xù)加倉(cāng)。

除了在白酒或家電等傳統(tǒng)概念股中輾轉(zhuǎn)騰挪，基金經(jīng)理需挖掘新興消費(fèi)股才能獲得阿爾法收益。有基金經(jīng)理指出，這一輪的消費(fèi)新周期或會(huì)出現(xiàn)一個(gè)長(zhǎng)周期的走勢(shì)，它根植于年輕化的人口代際。他們更加重視內(nèi)心的愉悅，有著相對(duì)較高的付費(fèi)意愿，這一輪消費(fèi)新周期的優(yōu)秀公司特征跟過去中國(guó)的消費(fèi)品大公司特征截然不同，他們需要更加理解消費(fèi)者訴求，需要用更加系統(tǒng)化的企業(yè)管理來跟上新一代消費(fèi)客群喜好的變遷。

多只寵物個(gè)股近期創(chuàng)新高

截至4月30日，個(gè)股方面，年內(nèi)中寵股份漲幅高達(dá)58%，拉長(zhǎng)時(shí)間來看，自2017年上市以來，中寵股份的股價(jià)由最低的6.52元/股，上漲至如今的56.45元/股，股價(jià)已上漲超8倍。此外，去年“9·24”行情至今，乖寶寵物已實(shí)現(xiàn)翻倍漲幅，年內(nèi)還有天元寵物漲約7%。

近期接連披露的年報(bào)數(shù)據(jù)也為二級(jí)市場(chǎng)的行情續(xù)了把火：4月23日，中寵股份發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.6億元，同比增長(zhǎng)19.1%，凈利潤(rùn)3.94億元，同比增長(zhǎng)68.9%；今年一季度中寵股份繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.01億元，同比增長(zhǎng)25.41%，凈利潤(rùn)9115.53萬元，同比增長(zhǎng)62.13%。公告披露次日，中寵股份漲停。

此外，乖寶寵物日前也發(fā)布了2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.45億元，同比增長(zhǎng)21.22%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.25億元，同比增長(zhǎng)45.68%。2025年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.8億元，同比增長(zhǎng)34.82%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.04億元，同比增長(zhǎng)37.68%。

基本面的增長(zhǎng)以及二級(jí)市場(chǎng)的走牛，還吸引了公募基金的踴躍布局。以漲幅最高的中寵股份為例，截至今年一季度末，共有71只基金選擇將其列為重倉(cāng)股，公募基金共計(jì)重倉(cāng)比例高達(dá)8.43%，合計(jì)重倉(cāng)市值高達(dá)10.74億元，較去年末的1.7億元環(huán)比大幅增長(zhǎng)5倍。

其中，申萬菱信樂融一年持有、國(guó)泰君安品質(zhì)生活等8只產(chǎn)品將該股列為頭號(hào)重倉(cāng)股。以申萬菱信樂融一年持有為例，中寵股份為該基金去年末的第二大重倉(cāng)股，這意味著第一季度該股的漲幅被基金盡數(shù)收下。

公募調(diào)研熱情乍起

在一季報(bào)、年報(bào)陸續(xù)披露后，多家寵物類上市公司迎來公募基金的密集調(diào)研。

4月24日，中寵股份的調(diào)研活動(dòng)中吸引了包括華夏基金、廣發(fā)基金、民生加銀基金、融通基金等多家公募。

在交流環(huán)節(jié)中公司表示，該公司是目前中國(guó)唯一一家在美國(guó)和加拿大設(shè)立寵物零食工廠的企業(yè)，也是較早在東南亞進(jìn)行產(chǎn)能布局的企業(yè)之一，其海外產(chǎn)能分布在美國(guó)、加拿大、新西蘭、柬埔寨等多個(gè)國(guó)家，這種全球化的產(chǎn)能配置大大降低了單一市場(chǎng)貿(mào)易政策變化對(duì)該公司業(yè)務(wù)的影響。

此外，公司還強(qiáng)調(diào)了美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”的影響。“在本輪關(guān)稅加征之前，公司銷往北美市場(chǎng)的產(chǎn)品主要就是由美國(guó)工廠、加拿大工廠和柬埔寨工廠承接，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能則專注于服務(wù)歐洲、東南亞、國(guó)內(nèi)等市場(chǎng)需求。因此，本輪關(guān)稅調(diào)整僅涉及國(guó)內(nèi)出口業(yè)務(wù)中出口至美國(guó)的業(yè)務(wù)，該部分占公司整體營(yíng)收比例較低，且此部分訂單未來將陸續(xù)轉(zhuǎn)移至柬埔寨工廠生產(chǎn)，影響可控。”中寵股份高管表示。

在4月21日的交流會(huì)上，佩蒂股份也吸引了鵬揚(yáng)基金、中加基金等公募的參與。公司回應(yīng)稱，2025年，佩蒂股份已把美國(guó)客戶的訂單基本上全部轉(zhuǎn)移到東南亞工廠交付，由于美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”的政策變化比較快，目前尚無法評(píng)估對(duì)業(yè)務(wù)的具體影響。該公司在寵物零食特別是寵物咬膠細(xì)分市場(chǎng)，在研發(fā)能力、大規(guī)模制造、產(chǎn)品品控、產(chǎn)品代次以及和客戶的合作深度上都處于較大的領(lǐng)先位置，合作黏性強(qiáng)。

消費(fèi)“新勢(shì)力”崛起

當(dāng)前，“寵物經(jīng)濟(jì)”主要集中在寵物食品、寵物醫(yī)療以及寵物用品板塊。

華東某公募人士此前接受采訪時(shí)表示，建議核心關(guān)注寵物食品，一是市場(chǎng)空間大，在幾千億的寵物經(jīng)濟(jì)總市場(chǎng)空間中，寵物食品的市場(chǎng)空間占比接近一半，且呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)能；二是行業(yè)格局向好，由于前期價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)激烈，已有一批企業(yè)完成出清，目前呈現(xiàn)出替代外資、跳脫內(nèi)卷的態(tài)勢(shì)，有品牌能力的公司或?qū)⒂瓉砀斓陌l(fā)展。此外，寵物醫(yī)療也值得重視，其市場(chǎng)空間僅次于寵物食品，但是當(dāng)前還未有公司上市，未來可以關(guān)注行業(yè)頭部的上市動(dòng)態(tài)。

“寵物經(jīng)濟(jì)”的火熱折射出消費(fèi)投資的新范式，在傳統(tǒng)白酒、家電等個(gè)股難尋超額收益時(shí)，更具實(shí)用性以及貼合新模式的消費(fèi)場(chǎng)景將萌生出更多的投資機(jī)會(huì)。

申萬菱信樂融一年持有在一季報(bào)中指出，這一輪的消費(fèi)新周期或會(huì)出現(xiàn)一個(gè)長(zhǎng)周期的走勢(shì)，它根植于年輕化的人口代際。他們更加重視內(nèi)心的愉悅，有著相對(duì)較高的付費(fèi)意愿，更加積極擁抱新的科技水平，也面臨更加充沛的產(chǎn)品供給。這一輪消費(fèi)新周期的優(yōu)秀公司的特征跟過去中國(guó)的消費(fèi)品大公司特征截然不同，他們需要更加理解消費(fèi)者訴求，需要用更加系統(tǒng)化的企業(yè)管理來跟上新一代消費(fèi)客群喜好的變遷。

長(zhǎng)城基金楊建華認(rèn)為，國(guó)內(nèi)消費(fèi)行業(yè)呈現(xiàn)出愈發(fā)明顯的“K形”發(fā)展態(tài)勢(shì)，即結(jié)構(gòu)性消費(fèi)升級(jí)及高性價(jià)比產(chǎn)品占優(yōu)的趨勢(shì)并行。

“這種看似‘分裂’的發(fā)展態(tài)勢(shì)是由消費(fèi)人群的多樣性和消費(fèi)理念的復(fù)雜性決定的，本質(zhì)上依然源于各類人群對(duì)美好生活的向往，符合這個(gè)本質(zhì)需求的各類商品都會(huì)得到特定人群的認(rèn)可甚至追捧，相信順應(yīng)新時(shí)代發(fā)展的優(yōu)秀消費(fèi)企業(yè)會(huì)抓住這些多樣性的機(jī)遇向陽生長(zhǎng)，同時(shí)也給基金帶來了投資機(jī)會(huì)?！睏罱ㄈA表示。